Grau rechaza errores en proyección de deuda y apunta a factores macroeconómicos ignorados por Hacienda

El exministro de Hacienda, Nicolás Grau, salió al paso de las críticas realizadas por el actual jefe de la cartera, Jorge Quiroz, respecto a un supuesto error en las proyecciones de deuda pública contenidas en el Informe de Finanzas Públicas (IFP) del cuarto trimestre de 2025.

A través de una publicación en su cuenta de X, Grau aseguró que no existen fallas aritméticas en las estimaciones elaboradas durante su gestión y acusó al actual equipo económico de omitir variables clave como el tipo de cambio, la inflación y el crecimiento del PIB nominal al momento de evaluar la trayectoria de la deuda pública.

“En este hilo explico por qué el ministro de Hacienda se apresura al señalar que habría un cálculo errado en la proyección de deuda que hicimos para 2026-2030 en nuestro último informe de IFP. La proyección es consistente y no tiene errores de cálculo”, sostuvo el exsecretario de Estado.

Debate por la deuda proyectada

La controversia se originó luego de que el Ministerio de Hacienda y la Dirección de Presupuestos (Dipres) presentaran el Informe de Finanzas Públicas correspondiente al primer trimestre de 2026. En esa instancia, Quiroz afirmó haber detectado una inconsistencia cercana a los $9,5 billones —equivalentes a unos US$10.500 millones— en las proyecciones heredadas del gobierno anterior.

Según el ministro, los déficits fiscales proyectados para el período 2026-2030 aumentaron en torno a $13 billones entre el tercer y cuarto trimestre de 2025, mientras que la deuda proyectada solo subió cerca de $3,9 billones, lo que dejaría una diferencia no explicada de aproximadamente $9,6 billones.

“No es que la deuda del año pasado haya estado mal medida. Es que las proyecciones de deuda a futuro (…) no son consistentes con esos déficits”, señaló Quiroz al anunciar una investigación administrativa interna para esclarecer el origen de la discrepancia.

Grau: “La deuda no depende solo del déficit”

En respuesta, Grau defendió la metodología utilizada durante su administración y afirmó que el análisis del actual ministro desconoce variables macroeconómicas fundamentales.

“¿Por qué si el déficit efectivo proyectado acumulado al 2030 aumentó en 13 billones, la deuda al 2030 sube en un monto menor? Respuesta: la deuda en pesos/PIB depende del déficit efectivo, pero también del tipo de cambio, de la inflación, del PIB nominal y de movimientos bajo la línea”, explicó.

El exministro agregó que el cuarto IFP de su gestión detalla de manera “transparente” cómo cada uno de estos factores influye en la variación de la deuda acumulada.

Asimismo, recalcó que las proyecciones fiscales corresponden a estimaciones sujetas a supuestos macroeconómicos y que diferencias en esos supuestos no equivalen necesariamente a errores técnicos.

Baja de la deuda en 2025

En medio del debate, Grau también destacó que la deuda pública como porcentaje del PIB habría disminuido en 2025 respecto de 2024, algo que —según afirmó— no ocurría desde hace 18 años.

“Algo positivo en todo esto es que nadie pone en duda que efectivamente la deuda/PIB bajó en 2025 respecto a 2024”, escribió.

Finalmente, el exministro cuestionó que el actual Informe de Finanzas Públicas no abordara el impacto fiscal de la denominada “mega reforma tributaria” impulsada por el Ejecutivo y criticó eventuales recortes presupuestarios en áreas sensibles como salud.